Георгий (ewitranslate) wrote,
Георгий
ewitranslate

Category:

Дефляционные ожидания растут



Автор: Мюррей Ганн

Государственные облигации востребованы лишь за счёт бегства к безопасности. Но их дни сочтены.

За последние несколько недель мировые рынки капитала начали разваливаться. Мусорные облигации обанкротились, кредиты с левериджем взорвались, и пузырь в облигациях инвестиционного уровня с рейтингом BBB сдулся. Похоже уверенность внезапно испарилась.

Конечно, EWI предупреждали подписчиков об этой нависшей опасности в течение многих месяцев. Те, кто следят за нашим Bond Market Monitor знают, что с апреля 2018 года измеренный тренд спреда доходности индекса глобальных совокупных кредитов увеличился (что указывает на неэффективность). За это время спред вырос с 97 базисных пунктов до 142 базисных пунктов (46% движения неэффективности.) Эта тенденция ускорилась с октября.

Потеря доверия к кредитным рынкам вызвала стремление к бегству в безопасные государственные облигации. Из-за государственного контроля над печатными станками, облигации государства выпущенные в собственной валюте, считаются «безрисковыми». Эээ ... правильно. Конечно, в реальном мире правительства могут и делают дефолт по долгам, даже в своей собственной валюте (Аргентина, ещё кто-нибудь?). Тем не менее, «высококачественные» государственные облигации считаются неподвластными дефолту.

Таким образом, доходность государственных облигаций США, Германии и Японии значительно снизилась за последние недели. Тем не менее, наш волновой анализ Эллиотта предполагает, что, как только это снижение закончится, тенденция к более высокой доходности должна возобновиться в США и Японии. В Германии снижение доходности, вероятно, является последней волной многолетнего тренда. Как только она будет завершена, должно произойти значительное повышение.

Некоторые люди спрашивают нас, почему мы ожидаем, что доходность облигаций будет расти по мере падения фондовых рынков США и Европы. Мы не омрачаем наше суждение смещением корреляции, потому что корреляции усиливаются и ослабевают. Мы анализируем каждый рынок в отдельности и позволяем корреляциям выпадать из этого. Конечно, это нормально, когда доходность от кредитов растёт по мере падения фондовых рынков. Что особенно интересно в этом цикле, так это то, что наш волновой анализ предвидит рост доходности государственных облигаций наряду с падением на фондовых рынках. О чём это нам говорит? Что ж, одно из объяснений звучит примерно так, негативная тенденция в социальном настроении будет настолько сильной, что доверие будет потеряно не только к частному сектору, но и в государственному сектору. Мы не будем удивлены, увидев, что ряд правительств (стран) распадутся.

Негативная тенденция в настроении отражается на графике «инфляционных» ожиданий стран G7. Переверните этот график вверх ногами, и падение с октября будет свидетельствовать о том, что дефляционные ожидания растут во всём мире.


Оригинал: https://www.deflation.com/Articles/Deflation-Expectations-Rising

Больше переводов только для друзей, добавляйтесь в друзья>>> Без названия (1).png

Tags: дефляция
Subscribe

Posts from This Journal “дефляция” Tag

  • Post a new comment

    Error

    Anonymous comments are disabled in this journal

    default userpic

    Your IP address will be recorded 

  • 0 comments