Автор: Мюррей Ганн
Возможно, это не ощущается, но в США стало меньше денег. Это не очень хорошая новость для акций.
Экономика — это социальная наука, которая была прозвана шотландским философом Томасом Карлале как «мрачная наука». Ну, если общая экономика мрачна, денежную экономику можно считать мёртвой. Это царство умников и зануд, которые погружаются в сложную работу денег и их роль в экономике. Денежно-кредитная экономика может быть умопомрачительно скучной — но, тем не менее, деньги и кредит — это жизненная энергия экономики.
Возьмём скорректированную денежную базу Сент-Луиса. Определение с веб-сайта Федерального резервного банка Сент-Луиса гласит:
Понимаете, что я имею в виду? Не уснули ещё там?«Скорректированная валютная база — это сумма валют (включая монеты) в обращении за пределами Федеральных резервных банков и Казначейства США, плюс депозиты, хранящиеся депозитарными учреждениями в банках Федерального резерва. Эти данные скорректированы с учётом влияния изменений в нормативных резервных требованиях на количество базовых денег, хранящихся в депозитариях.»
Вы будете рады узнать, что следующая часть статьи не будет содержать различные нюансы Скорректированной денежной базы Сент-Луиса, существование которых конечно важно, но не более простого наблюдения за тем, что происходит.
На графике выше показан объём денежной базы, начиная с 1918 года. Мы использовали арифметическую, а не логарифмическую шкалу, чтобы подчеркнуть драматические изменения, произошедшие в 2008 году. Именно тогда Федеральная резервная система начала политику количественное смягчение (QE), увеличивая количество денег в экономике. На логарифмической шкале мы бы увидели, что наиболее сопоставимое (мирное время) увеличения было во время Великой депрессии 1930-х годов. Даже те данные блёкнут в сравнении. В период с 1930 по 1936 год денежная база увеличилась на 84%. С 2008 по 2014 год она увеличилась на 374%. Понятно, что то, что мы наблюдали за последнее десятилетие, было беспрецедентным.
Обратите внимание на то, что происходит в последнее время. Денежная база сделала пик в 2014 году, поскольку темп QE замедлился. Денежная база дефлировала с марта этого года, как видно из графика ниже. В верхней части графика показана 12-месячный темп изменения (RoC) для скорректированной денежной базы Сент-Луиса и такое же измерение для промышленного индекса Dow Jones показано в нижней части. Отметим, для ясности мы сократили шкалу в RoC на денежной основе — в 2009 году показатель превысил 109%!
До текущего года денежная база дефлировала (RoC ниже нуля) одиннадцать раз за последние 100 лет, согласно этому показателю. В восьми случаях (73%) это сопровождалось снижением промышленного индекса Доу-Джонса. Поскольку ФРС продолжает политику «Количественное ужесточение» а социальное настроение переходит от положительного к негативному, шансы на то, что эти отношения повторятся высоки.
Оригинал: https://www.deflation.com/deflation-in-america/
Больше переводов только для друзей, добавляйтесь в друзья>>>
