Автор: Мюррей Ганн
Инфляция, инфляция, инфляция — слышим мы в последние дни от финансовых СМИ, при этом рост потребительских цен и цен производителей стал самым быстрым в крупнейших экономиках с 1970-х годов. О дефляции потребительских цен вообще никто не упоминает. Настоящая дефляция произойдёт уже в этом году с надвигающимся сокращением балансов центральных банков. Сокращение количества денег в экономике носит дефляционный характер и если социальные настроения станут негативными, в этом году также начнется сокращение кредита.
«Инфляционисты», ломают голову, исследуя доходность некоторых классов активов. Когда инфляция потребительских цен безудержна, общепринятый способ мышления подразумевает, что наличные деньги — плохой актив. Все думают, что его реальная стоимость будет уменьшаться по мере роста потребительских цен. Подобное настроение было зафиксировано нами в декабре прошлого года, когда мы показали сегодняшний график. Захватывающие заголовки, комментарии о бесполезности хранения наличных совпали с тремя значительными вершинами на мировых фондовых рынках.
В номинальном выражении 10-летние казначейские облигации США в этом году подешевели на 10%. Индекс мирового фондового рынка снизился на 11%. Биткойн (предполагаемый инструмент хеджирования инфляции) упал на 14%. С поправкой на инфляцию потребительских цен это снижение будет еще больше.
Как насчет наличных? Хоть и номинальная динамика является положительной (чуть-чуть подкрепленной повышением ставок денежного рынка), в реальном выражении она является отрицательной. Тем не менее, этот актив по-прежнему намного превосходит показатели облигаций, акций и биткойнов. EWI уже давно придерживается мнения, что правильный способ измерить рентабельность денежных средств — это перевернуть графики других классов активов с ног на голову. Падение фондового рынка покажет, что стоимость наличных денег повышается. Если сделать это по отношению к трем другим упомянутым классам активов, это будет означать, что денежные средства принесут положительный доход в этом году.
Две классические «инфляционные» хеджирования товаров и собственности обе показали очень хорошие результаты в этом году, и это соответствует классическому общепринятому мышлению. Однако факт того, что относительная эффективность наличных денег остается неизменной, предполагает, что фондовый рынок смотрит в будущее и предвидит дефляцию.
Источник
Мы также переводим непубличные статьи из MyEWI, где публикуется более детальная информация. Подписаться
Наш блог очень легко отблагодарить, достаточно зарегистрироваться на сайте Elliott Wave International перейдя по этой ссылке.