Автор: Мюррей Ганн
Мы можем проиграть и можем выиграть. Однако, мы никогда не будем здесь снова.
Чарльз Доу, «дедушка» западного технического анализа рынка, был прежде всего экономическим обозревателем. Основанный им Wall Street Journal в 1880-ых годах начинался как ежедневный информационный бюллетень, который он и его партнёр Эдвард Джонс писали от руки после чего передавали мальчикам, которые физически бегали с ними в офисы фирм с Уолл-стрит (Интернет 1880-ых годов). Доу был увлечён деловым циклом, поэтому он назвал индексы Доу-Джонса «барометрами» условий ведения бизнеса. Остаётся открытым вопрос о существовании бизнес-циклов (некоторые думают, что центральные банки эффективно отменили их своими действиями), но всё ещё есть свидетельства, намекающие на существование определённого ритма в экономике.
Посмотрите на сегодняшний график, на нём отображён Индекс национального финансового состояния ФРБ Чикаго. Благодаря ему можно отслеживать, насколько лёгкими или жёсткими являются финансовые условия в США. Основной индекс разделён на три субиндекса - категории риска, кредита и кредитного плеча. Индекс риска включает такие исходные данные, как наклон кривой доходности казначейских облигаций, спреды по свопам и волатильность рынка облигаций. Кредит включает уровень просрочек по ипотеке и кредитным картам, а также спреды доходности корпоративных облигаций. Субиндекс кредитного плеча отслеживает, например, размер фондового рынка по отношению к экономике, размер рынка деривативов и цены на жильё. Когда общий индекс выше нуля, финансовые условия считаются относительно жёсткими, а ниже нуля - относительно лёгкими.
Интересно отметить, что текущие данные говорят о том, что финансовые условия очень лёгкие, но не такие, как когда-либо. Фактически финансовые условия были более слабыми, чем сейчас в 2014, 2004, 1993 и 1977 годах. Это может стать неожиданностью для некоторых, поскольку фондовый рынок находится на рекордно высоких уровнях, доходность корпоративных облигаций исторически низка, а ФРС сошли с ума печатая деньги. Это беспрецедентные времена, которые, возможно, никогда не повторятся.
Тем не менее с 1976 года есть основания для определения 10-летнего цикла финансовых условий. Таким образом мы можем выявить изменения условий от слабых к более жёстким (или, по крайней мере, менее жёстким). Если этот десятилетний цикл действительно имеет место, тогда мы можем быть уверены, что финансовые условия останутся слабыми ещё несколько лет. Рынки капитала, как поётся в песне Eagles могут и дальше «не волноваться».
Источник
Мы также переводим непубличные статьи из MyEWI, где публикуется более детальная информация. Подписаться
Наш блог очень легко отблагодарить, достаточно зарегистрироваться на сайте Elliott Wave International перейдя по этой ссылке.