Брайан Уитмер
Бреттон-Вудское соглашение 1944 года зафиксировало курсы валют. Система развалилась в начале 1970-х, и валютам было разрешено колебаться свободно.
Швейцарский национальный банк (SNB) попробовал сделать то же самое в сентябре 2011 года, когда он привязал швейцарский франк к евро. Финансовое сообщество считало, что это сработает.
Внезапное решение Швейцарского национального банка 15 января 2015 года прекратить более чем трехлетнюю привязку швейцарского франка к евро заставило валютных трейдеров бороться за выход, а - финансовых журналистов бежать за тезаурусом. «Роман швейцарского франка», - гласил заголовок «Barron’s». «Разразился беспредел», - писал «The Washington Post». «Швейцарские валютные брокеры истекают кровью», - сообщили «CNN Money». Объявление «вызвало шок на фондовых и валютных рынках», сообщает «Financial Times». По словам «Bloomberg», трейдеры были «удивлены», эксперты - «ослеплены», а экономисты «были поражены тем, что такой стойкий центральный банк может в конечном итоге отказаться от давней политики».
«Bloomberg» сообщил, что ни один из 22 экономистов, опрошенных в период с 4 по 9 января 2015 года, не ожидал, что SNB откажется от своей идеи в этом году. Другой опрос «Bloomberg» показал, что «только один единственный прогнозист» из почти пятидесяти опрошенных ожидал, что швейцарский франк поднимется выше предела SNB, и он предсказал движение всего на 0,02 цента к цене 1,18 франка за евро. Даже Кристин Лагард, директор-распорядитель Международного валютного фонда, была настолько застигнута врасплох, что выразила тревогу по поводу того, что SNB не предупредил ее об этом шаге заранее.
Многие эксперты проанализировали решение SNB по факту. Но, насколько нам известно, «Elliott Wave International» является единственной крупной прогнозирующей фирмой, которая решительно предсказала, что валютная связка потерпит неудачу. Еще в начале сентября 2011 года, за четыре дня до того, как официальные лица впервые установили привязку, «European Financial Forecast» (EFF) сравнил свой план политики с провалившейся Бреттон-Вудской системой: «Подобно тому времени, валютная привязка сегодня потребовала бы сотрудничества высокого международного уровня, которое большой медвежий рынок просто не допустит».
Наше самое важное обсуждение SNB состоялось 5 декабря 2014 года. После иллюстрации большого роста подразумеваемой волатильности (что указывает на растущий страх), когда евро снизился к 1.20, «EFF» категорически предупредил:
Мы опубликовали этот прогноз за шесть недель до неожиданного решения SNB. Графики «до и после» (Рис.1 и 2) показывают впечатляющие результаты.Значительное движение в швейцарском франке (CHF) по отношению к евро быстро приближается. SNB откажется от своей привязки в попытке защитить все ценные активы, которые у него остались.
Рисунок 1
Рисунок 2
Наше понимание того, что настроения и рынки сильнее, чем политики, позволило нам увидеть то, что было невидимым почти для всех остальных. Когда SNB прекратил свою привязку, мир финансов столкнулся с нехваткой брокерских услуг, неплатежеспособностью фирм и откровенной паникой. Все, кто действовали на основании нашего понимания, либо получали огромную прибыль, либо избежали всей этой боли.