Вы наверняка думаете, что недавнее, незапланированное сокращение ставки федеральных фондов на 50 базисных пунктов - это упреждающий шаг, который ставит центральный банк в авангард революционного использования денежно-кредитной политики. Едва ли это так.
В течение десятилетий мы наблюдали, что ФРС просто следует за доходностью краткосрочного государственного долга. Мы говорим, что «ФРС следует за рынком», потому что свободно торгуемый рынок облигаций определяет доходность по государственному долгу. Доходность краткосрочных казначейских облигаций США начала серьезно падать в феврале, а в марте ФРС привела свою целевую ставку в соответствие с рыночным трендом. В этом нет ничего радикального или революционного. ФРС просто снова последовала за рынком. Посмотрите на график.
Поможет ли сокращение ставки федеральных фондов остановить кровотечение в экономике? Остановит ли это распространение коронавируса? Повлияет ли это на финансовый рынок? Если вы учитесь думать как эллиоттчик, то вы уже знаете, что ответом на каждый из этих вопросов является «нет».
Роберт Пректер и его соавторы в главе 3 книги «Социономическая теория экономики» написали следующее:
Прочитайте больше разоблачений мифов, есть интересная глава "Политика центрального банка не контролирует процентные ставки; всё наоборот", бесплатно для участников клуба EWI. Зарегистрируйтесь сейчас и получите доступ к статье.Мифы о роли центрального банка и причинно-следственной связи настолько распространены, что простые аналитики не могут придумать лучшего объяснения тенденциям на финансовых рынках и экономике в целом. Но на рынок процентных ставок — это собака, которая виляет хвостом центральных банков, и ни один из них не определяет тягу к риску, цены на акции или тенденции в экономике.
Для большинства людей идея о том, что рынки руководят решениями центральных банков, а не наоборот, противоречива. Но данных, свидетельствующих о том, что финансовые цены изменяются в ответ на административные директивы, нет. Напротив, данные свидетельствуют о том, что управляющие постоянно следят за рынками, чтобы решить, какие действия они должны предпринять.
Некоторые теоретики могут попытаться утверждать, что спекулянты государственными долговыми обязательствами успешно предвосхищают политические шаги центральных банков и корректируют рыночные ставки по государственным счетам перед объявлениями центрального банка. Это вариация теории дисконтирования, которую главы 7 и 39 ставят под сомнение в том, что касается акций и экономики. Что касается процентных ставок, то какой сценарий более вероятен: центральные банки следуют за рынком примерно с пятимесячным отставанием или что инвесторы следуют директивам центральных банков за пять месяцев до их выхода? Последнее предположение кажется нереальным, по крайней мере, по двум причинам: перед заседаниями центральных банков рыночные обозреватели и даже опытные экономисты обычно выражают не неуверенность, а всепроникающую неопределённость в отношении возможных ставок; и нет никаких доказательств того, что центральные банки сами знают, что они сами собираются делать через пять месяцев.
Больше переводов только для друзей, добавляйтесь в друзья>>>
