Автор: Мюррей Ганн
Вам знаком этот сон? Когда вы пытаетесь убежать от чего-то (у меня обычно это Франкенштейн), но ваши ноги застряли в грязи, или ваши ботинки заполнены свинцом? Даже если вы пытаетесь изо всех сил бежать, вы просто не можете сдвинуться с места. Центробанки всего мира ворочаться ночью во время этого сна. В их снах, они не могут убежать от дефляции.
После финансового кризиса, произошедшего десять лет назад, центральные банки сосредоточили своё внимание на том, чтобы не допустить падения цен, они считают это вредным для экономики. Как бы то ни было, потребительские цены и цены производителей просто не росли настолько на сколько должны были. Цены на финансовые активы напротив ускорились, но это привело к огромному разрыву между имущими и неимущими, что создаёт невероятную нагрузку на сплочённость общества. (Ах, непреднамеренные последствия политики центрального банка — настоящего монстра!)
Ожидания инфляции цен, измеряемой безубыточными ставками на рынке облигаций, оказались под давлением. Пятилетки безубыточности на рынке облигаций США в мае 2018 года выросли почти до 2.2%, но к началу этого года упали до уровня ниже 1.50% и в настоящее время находятся у отметки 1.82%. Европа увидела похожую динамику. Из рыночных цен ясно видно, что инфляционные ожидания снижаются.
Это также очевидно по недавнему обвалу доходности облигаций по всей планете. На приведённом ниже графике показана сумма задолженности в мире, имеющая отрицательную доходность. Она только что превысила отметку в 10 триллионов долларов, впервые с 2017 года. Согласно этому набору данных, в 2016 году этот максимум составлял чуть более 12 триллионов долларов.
Когда кто-то инвестирует в облигацию с отрицательной доходностью, намереваясь удержать её до погашения, он гарантирует себе убыток. Тот факт, что есть много людей, готовых сделать это, говорит нам кое-что о психологии. Возможно, инвесторы в облигации с отрицательной доходностью не видят другого выхода, как сохранить свои деньги в надёжных облигациях. Но это также может означать, что люди готовы принять гарантированное сокращение своего капитала, поскольку они думают, что вещи, которые они могут купить за этот капитал, станут дешевле. Это дефляционное мышление. И когда наступает дефляционное мышление, от него очень трудно избавиться. Просто прогуляйтесь по Синдзюку в Токио и спросите об этом у нескольких японцев.
Оригинал: https://www.deflation.com/Articles/The-Lead-Boots-of-Deflation
Больше переводов только для друзей, добавляйтесь в друзья>>>
